与A股的情况不同,港股市场由于没有涨跌停、并且诞生了不少传奇企业,种种因素都在吸引内地投资者的资金南下。但受限于外汇管制等因素,许多内地投资者只能“望洋兴叹”,借道公募基金投资港股也就成了唯一办法。就算是在港股通已经启动的当下,出于省心省事的原因,仍然有很多人会选择这一渠道,因为部分基金拥有QDII的资质,它们可投资的港股范围还会更宽。
(资料图)
那么,港股究竟有着哪些吸引力,能够引得公募基金竞相“折腰”?
港股指数表现占优
正如前文所述,香港资本市场由于对外开放已久,此前已经吸引了众多机构投资者驻足,其中有不少投资者对于这一市场已经形成了较成熟的估值体系,比起成长性更加看重持续性,符合这一点的公司自然更容易获得好估值,进而形成好价格。倘若说得更明确点,机构投资者喜欢港股,不只是因为香港的税制优势,也是因为不少上市港股公司盈利能力较强,估值适中,且能分派较高股息,这一点不论国内国外都是如此。
以上这一点,在表征市场整体走势的股票指数中自然也有体现。根据统计,恒生指数与恒生科技指数最近6个月的涨幅分别为25.28%和31.32%,均好于汇率处理后的沪深300和科创50指数,并且二者截至最新年报的市盈率也明显低于上述对标的内地指数。与此同时,恒生科技指数的ROE也比汇率处理后的科创50指数要高,并且差距在10个百分点以上。
(根据公开数据整理,其中沪深300和科创50已经过汇率处理)
如果将统计范围改为两地的行业指数,情况也是大致相当。根据统计,以金融、地产、公用事业这三个两地均有覆盖的行业板块指数为例,PE和近半年的涨跌幅也出了类似的情况——内地的行业指数甚至还没经过汇率处理。
就算考虑到两地市场仍有部分公司未发出年报,这样的差距也足以令人瞩目,公募基金“扎堆”进入港股某种程度上也就可以解释了。
(根据公开数据整理)
基金最“爱”哪些港股?
既然港股优势多多,在已经过去的一季度,有哪些公募基金最喜欢配置港股?它们又对于哪些港股表现出了兴趣?
按照主基金代码以及港股通渠道口径计算,在有2022年可比数据的公募基金当中,共有6587只公布了港股通的持仓数据,其中港股通持仓占净值20%以上的公募共有1941只。值得关注的是,在排名前20的基金当中,只有国投瑞银的一只产品是非被动的股基,其余全为ETF,挂钩的指数也从宽基的恒生指数、国企指数,到跟踪单一行业的恒生生物科技指数不一而足,是否有汇率处理也是各自不同。
有意思的是,在上述港股持仓超过20%的基金当中,明示了港股元素的基金(例如,名称中带有“恒生”字样)只有173只。看起来,在港股表现较优的情况下,想通过它们“扮靓”业绩的公募基金或许大有人在。
(港股通持仓占资产净值前20位的基金,根据公开数据整理)
倘若将统计范围改为各公募基金已公布的重仓股可以发现,506只公募基金的2022年第一大重仓为港股,涉及股票共65只,其中前十只重仓股就已经吸引了接近400只基金。
具体来看,这些股票中单是腾讯一家就吸引了超过240只基金的关注,其次是美团和药明生物,可以说占比相当集中。行业的分布上,按GICS行业分类计算,65只个股中有9只都是药品和生物科技行业,地产和软件服务则是并列第二(7只),这和重仓A股公募基金的情况有一定区别。
小编认为,腾讯上市近19年经历数次拆股仍能一路上涨,累计涨幅已经超过477倍(前复权),就算不考虑在内地市场的占有率和客群规模,这也足以让一众公募基金瞩目了。至于基金大量选择生物医药板块(尤其是药明生物等),相信是和港交所对于该类企业审核条件宽松有关,因为这意味着优质个股更易上市。
(基金第一大重仓的前10只港股,根据公开数据整理)
基金经理有话说
当然,对于未来的港股走势和配置思路,基金经理们也有着自己的看法。
在接受证券时报采访时,创金合信的一位基金经理认为,从港股上市公司公布的财报来看,部分企业游戏和广告业务已经触底反弹,重新回到正增长通道,金融科技业务的毛利率端有尚佳表现。此外他还认为,今年是港股相关互联网股票收入盈利恢复增速的一年,业绩亦会驱动估值的修复,从去年较为悲观的估值水平变得较为中性合理。
至于上海证券报在报道时,则是引用了国海富兰克林基金QDII投资总监徐成的观点指出,对2023年二季度的港股市场颇有信心,一是因为美联储加息步伐已经进入尾声,二是预计未来有进一步的财政和货币政策出台,地产、新能源汽车销量在改善的同时,消费也将逐步回归常态,三是宏观经济将企稳回升,港股在整体估值较低的情况下机会大于风险。他认为,港股大金融、科技、数字经济、大消费、医药、有色等板块都可能有较好的机会。
标签: