综评:2022年,中国建材共实现营业收入2301.68亿元,同比下降16.49%。归属于上市公司股东的净利润为79.62亿元,同比下降51.16%。2022年,受水泥行业需求下滑和成本高企影响,公司水泥主业营收和利润出现较大幅度下降,但公司审时度势,保持战略定力,加快转型步伐,骨料业务迅速扩大,新材料板块稳健发展,三费费率持续下降,公司高质量发展迈向新台阶。
图1、2: 2022年中国建材营收、利润下降
数据来源:水泥大数据
(资料图)
水泥主业下滑 盈利指标下降
2022年,在宏观观经济下行和房地产持续探底等因素影响下,水泥行业经历了“需求下滑、成本高企、价格下跌、利润萎缩”的一年,水泥业务作为公司的主要业务,营收占比在66%左右,大环境掣肘下公司经营业绩出现了下滑。主要盈利指标中,毛利率录得16.94%,较2021年下降了6.94个百分点,净资产收益率同样不佳,2022年为7.64%,较同期大幅下降9.19个百分点。公司持续挖掘降本增效潜力,三费费率下降1.76个百分点至13.11%。
表1:2022年中国建材主要经营数据
数据来源:水泥大数据
2022年行业需求收缩,公司基础材料产品销量和售价均出现下降。当年水泥熟料销售31660.3万吨,同比下降15%。售价方面,2022年水泥熟料平均销售价格332.4元/吨,比2021年下降21.7元/吨,降幅6.13%。
亮点一:“水泥+”战略持续推进 骨料业务快速发展
公司深化“水泥+”战略,持续做大骨料业务,形成新的利润增长点。2022年,公司新投产骨料产能5400万吨,实际骨料产能或超2.3亿吨,销售13128万吨,同比增长26.4%,实现营业收入58.5亿元,同比增长19.5%,骨料业务对公司营收的贡献进一步加大。
图3: 2022年中国建材骨料销售保持高速增长
数据来源:水泥大数据
亮点二:推动产业转型升级 新材料稳步发展
随着水泥平台期的打破,未来水泥市场空间容量逐步缩窄,以新能源材料为代表的产业链条成为未来炽手可热的新赛道之一。公司在做优水泥业务的同时,加快转型升级的步伐,大力发展锂电池隔膜、碳纤维、石墨新材料、氢能源用气瓶等新能源材料业务,发展势头蹄疾步稳,营业收入占比稳步提升。2022年,新材料业务营业收入311.23亿元,同比增长0.07%,营收占比20.31%,较去年大幅提升3.49个百分点。
图4: 新材料业务营业收入稳步提升
数据来源:水泥大数据
亮点三:挖掘降本增效潜力 三费费率逐年下降
2019年之前,中国建材三费费用逐年攀升,三费费用较高成为利润的一个重要拖累点。近年来,公司聚焦管理内功,加强精细化管理运营,深挖降本增效潜力,三费费率稳步下降。2022年,公司三费费用为301.65亿元,同比下降25.8%,三费费率下降至13.11%,特别是管理费用明显减少,降幅近28%,公司运营效率大幅提高。
图5: 中国建材三费费率逐年下降
数据来源:水泥大数据
后市展望:巩固主业加快转型 经营效益有望回暖
2023年,公司统筹基础建材、新材料和工程技术服务三大板块业务发展,对外巩固水泥业务核心市场,布局扩张新材料业务,夯实工程技术服务业务,并积极推进国际化战略;对内持续深化“三精”管理,提升运营质量。随着中国经济逐渐复苏,水泥行业需求有望改善,效益或将回升,新材料行业在政策扶持下将加快发展步伐,综合看好中国建材的长期发展。(本文不构成投资建议)
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